黄山谷捷冲刺IPO：业绩承压能否顺利过会？

元描述： 黄山谷捷，一家专注于车规级功率半导体模块散热基板的企业，即将迎来上市委审议。然而，受海外新能源汽车政策调整、产品单价下滑和铜价持续上涨影响，公司上半年业绩承压，能否顺利过会成为市场关注焦点。

引言：

黄山谷捷，作为一家专注于车规级功率半导体模块散热基板的企业，即将在8月9日迎来深交所上市委的审议，距离其2023年5月8日获得创业板受理已经过去了一年多。然而，随着全球新能源汽车市场环境的变化，黄山谷捷的业绩也出现了波动。受海外新能源汽车政策调整、产品单价下滑和铜价持续上涨等因素影响，公司2024年以来业绩受损，甚至预测全年净利润数据会同比下降，这无疑给上会蒙上了一层阴影。

那么，黄山谷捷究竟是何方神圣？其业绩波动背后的原因是什么？公司能否顺利过会，顺利登陆资本市场？这篇文章将带您深入了解黄山谷捷，揭开其背后的故事。

黄山谷捷：新能源汽车领域的“隐形冠军”

黄山谷捷，一家以功率半导体模块散热基板为核心产品的企业，是全球功率半导体龙头企业英飞凌新能源汽车电机控制器用功率半导体模块散热基板的最大供应商，同时与国内外知名的功率半导体厂商博世、安森美、日立、意法半导体、中车时代、斯达半导、士兰微、芯联集成等建立了长期稳定的合作关系。

公司的产品主要应用于新能源汽车领域，是新能源汽车电机控制器用功率半导体模块的重要组成部件，同时在新能源发电、储能等领域也具有应用前景。

黄山谷捷的业绩表现：

黄山谷捷近年来业绩表现亮眼，营业收入和净利润均呈现逐年增长的态势。公司2021年至2023年营业收入分别为2.55亿元、5.37亿元、7.59亿元，净利润分别为3427.86万元、9947.19万元、1.57亿元。

黄山谷捷的“隐形冠军”之路：

黄山谷捷的成功离不开其在技术研发和产品创新方面的投入。公司拥有自主研发的核心技术和产品，并不断进行技术升级和产品迭代，以满足市场需求。同时，公司也注重人才队伍建设，拥有专业的研发团队和生产团队，为公司持续发展提供有力保障。

业绩承压：海外政策调整、产品单价下滑、铜价上涨

尽管黄山谷捷在过去几年取得了不错的业绩，但2024年以来，公司业绩却出现了下滑。究其原因，主要有以下几个方面：

1. 海外新能源汽车政策调整：

2023年下半年以来，欧美等地相继调整了新能源汽车相关政策，包括推迟或计划推迟燃油车禁售时间、降低新能源汽车补贴、放缓汽车电动化步伐等。政策的调整导致全球汽车半导体需求放缓，全球主要车规级功率厂商出现业务放缓或业绩下降。

英飞凌和意法半导体，作为全球领先的半导体厂商，都表示其汽车业务受到影响。英飞凌2024年一季度汽车板块业务收入与上年同期持平，首次未能实现同比增长。意法半导体则表示，汽车半导体需求增长放缓，低于预期。

2. 产品单价下滑：

随着以新能源汽车为代表的国内自主品牌汽车的崛起，汽车行业整体竞争趋于激烈，新能源汽车厂商陆续通过主动降价争夺市场份额。下游整车厂商普遍面临较大的价格竞争压力，将降本压力传导至零部件供应商，导致新能源汽车零部件行业出现产品价格下降。

3. 铜材持续高位挤压利润空间：

黄山谷捷产品的主要原材料为铜材，报告期内，铜材占公司主营业务成本的比例分别为64.82%、64.94%和67.66%。

自2024年以来，铜价出现大幅度上涨，3月下旬突破7万元/吨，4月突破8万元/吨，创下近10来年铜价最高纪录。截至2024年5月末，上海有色金属网1#铜现货价格为8.18万元/吨，较2023年初价格增长24.31%。本轮铜价上涨受美联储降息、地缘政治、供需格局发生变化等多重因素影响。

铜价上涨对黄山谷捷的经营业绩产生了负面影响。公司2024年1-5月，铜排平均采购单价为6.89万元/吨，较上年度平均采购单价增长4.64%。因铜排采购价格上涨导致公司主营业务成本增加334.68万元，铜价上涨触发价格调整机制对主营业务收入的影响金额为137.20万元，铜价上涨对公司经营业绩的综合影响为-197.48万元，导致公司主要产品毛利率下降1.12%。

面对挑战：黄山谷捷如何应对？

面对业绩承压的挑战，黄山谷捷采取了一系列措施来应对：

1. 与主要客户约定了与原材料波动相应的价格传导机制：

公司可根据原材料价格变化调整对应销售价格，价格传导机制因不同客户而异。例如，斯达半导可以根据订单当日铜价迅速调整销售定价，而英飞凌、联合汽车电子、深圳安森美和上汽英飞凌等客户一般每季度或每半年对产品定价进行调整。

2. 灵活调整采购方案：

公司会根据市场情况灵活调整采购方案，以降低采购成本。

3. 提升良品率：

公司会持续提高良品率，以降低生产成本。

黄山谷捷的未来展望

虽然黄山谷捷目前面临着一些挑战，但公司仍然具有较强的竞争优势。公司拥有自主研发的核心技术和产品，并不断进行技术升级和产品迭代，以满足市场需求。同时，公司也注重人才队伍建设，拥有专业的研发团队和生产团队。

随着全球新能源汽车市场逐步回暖，黄山谷捷的业绩有望实现反弹。公司也表示，未来将继续加大研发投入，提升产品竞争力，拓展新市场，为投资者创造更大的价值。

常见问题解答

1. 黄山谷捷的竞争优势是什么？

黄山谷捷的竞争优势主要体现在以下几个方面：

  • 核心技术： 公司拥有自主研发的核心技术和产品，并不断进行技术升级和产品迭代，以满足市场需求。

  • 产品质量： 公司产品质量过硬，得到了客户的认可。

  • 客户关系： 公司与全球领先的功率半导体厂商建立了长期稳定的合作关系。

  • 人才队伍： 公司拥有专业的研发团队和生产团队，为公司持续发展提供有力保障。

2. 黄山谷捷的业绩下滑主要原因是什么？

黄山谷捷的业绩下滑主要原因是海外新能源汽车政策调整、产品单价下滑和铜价持续上涨。

3. 黄山谷捷如何应对业绩下滑的挑战？

黄山谷捷采取了一系列措施来应对业绩下滑的挑战，包括与主要客户约定了与原材料波动相应的价格传导机制、灵活调整采购方案、提升良品率等。

4. 黄山谷捷的未来发展方向是什么？

黄山谷捷未来将继续加大研发投入，提升产品竞争力，拓展新市场，为投资者创造更大的价值。

5. 黄山谷捷的上市前景如何？

黄山谷捷的上市前景取决于公司能否克服当前的挑战，并实现业绩的持续增长。如果公司能够成功应对挑战，并实现业绩的持续增长，那么公司上市前景将会非常光明。

6. 黄山谷捷的估值水平如何？

黄山谷捷的估值水平取决于市场对公司的预期。如果市场对公司的预期乐观，那么公司的估值水平将会较高。反之，如果市场对公司的预期悲观，那么公司的估值水平将会较低。

结论

黄山谷捷是一家具有潜力的企业，其产品应用于新能源汽车等领域，拥有广阔的市场前景。然而，公司目前面临着业绩下滑的挑战，需要采取措施来应对。

总的来说，黄山谷捷的未来发展前景值得期待。公司能否顺利过会，最终还是要看上市委的审议结果。我们期待黄山谷捷能够成功登陆资本市场，为投资者创造更大的价值。